【今日黑系商品期货整体下跌】螺纹收于 3004 元/吨，下跌 1.67%；热卷主力合约收于 3138 元/吨，下跌 2.03%；铁矿今日主力合约收于 706.5 元/吨；双焦今天继续下跌螺纹钢 。 供应方面，上周 247 家长流程钢厂盈利率续增至 59.74%，创逾半年高位，然钢厂高炉开工率及炼铁产能利用率环比减少，日均铁水产量再度减少 1.17 万吨至 243.6 万吨，同比增幅缩窄至 2.87%。电弧炉钢厂盈利下降，达一个月低位，但日前宏观利好因素加持下，价格方面及需求方面都有一定提振，目前钢厂生产积极性在一定程度上未有降温，截至 5 月 21 日，全国 87 家独立电弧炉钢厂平均开工率环比上升 1.98%至 77.18%，创逾 2 年高位，平均产能利用率周环比增加 2.93%至 59.5%，日均粗钢产量亦环比增加 5.18%。 钢材价格短暂反弹后持续回调，上周五大钢材品种社会库存延续去化趋势，环比减少 33.11 万吨至 960.56 万吨，厂库微增 0.99 万吨，总库存减少 32.12 万吨至 1398.54 万吨，创春节以来新低。五大钢材品种产量增逾 4 万吨，表观需求共减少 9.2 万吨或 1.01%至 904.56 万吨。尽管社会库存连续去化显示市场对供给的消化能力尚存，但供给端在利润驱动下仍保持弹性，五大品种表观需求环比下降，形成供增需减格局。分品种来看，螺纹和热卷表需降幅均达 5%，表明基建和制造业用钢需求疲软，线材需求逆势增长 23%，显示电力铁塔等特高压基建领域需求支撑，但难以对冲主力品种需求下滑压力。 投资建议：铁矿石，关注供需变化和库存情况，避免追高；螺纹钢，建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化；热卷，建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化；双焦，后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系。 综合来看，需求端未有明显增量的情况下，增产仍较积极，即便库存趋势性下降，但表观需求下滑的压力同样显著。钢材市场整体面临供增需弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据下跌明显，螺纹短期比热卷弱势，偏弱震荡运行。